Компания «АМТТ» предлагает алюминиевый лист, алюминиевую ленту а также алюминиевую

"ВТБ Капитал": Рост запасов алюминия на LME начинает сказываться на ценах

С начала февраля 2001  цена алюминия держится выше ключевого уровня в 2500 долл./т, пробив его впервые с сентября 2008 г. после формирования прочной базы в диапазоне 2300-2500 долл./т в 4 квартале 2010 г. Цена металла остается в уверенном повышательном тренде, берущем начало в июне 2010 г., однако рост носит скорее стабильный, нежели головокружительный, характер, отмечает аналитик "ВТБ Капитала" Виктор Белски. Росту способствует медленное улучшение фундаментальных показателей рынка, однако не менее важную роль сыграл и взлет цен на медь, полагает аналитик. Весьма примечательным представляется прохладное отношение фондов к алюминию в течение последних шести месяцев – открытый интерес на LME снижается со 2 квартала 2010 г., а в последние две-три недели он был примерно на 15% ниже максимумов середины 2009 г.

По мнению аналитика, это обусловлено рядом факторов, в частности, уменьшением контанго, которое значительно снизило привлекательность финансовых сделок на LME, которые искусственно поддерживали дефицит предложения на рынке на протяжении 2010 г. В течение последних двух месяцев контанго спотовой цены и трехмесячного контракта большую часть времени не превышало 10-20 долл./т (при норме в 35-40 долл./т), тогда как премия 15-месячного контракта к "споту" сократилась до 70 долл./т – с максимума в 260 долл./т в октябре 2008 г.

Столь небольшая разница делает малопривлекательными финансовые сделки даже при нынешних низких процентных ставках, в результате чего значительная их часть была закрыта, что привело к увеличению складских запасов алюминия на LME с начала 2011 г. уже на 325 тыс. т (7,6%). Текущий уровень запасов составляет 4,6 млн т, что лишь на 18 тыс. т ниже абсолютного максимума в 1 квартале 2010 г. В ближайшие несколько недель абсолютные максимумы уровня запасов будут обновлены, ожидает Виктор Белски, что, безусловно, отразится на цене, т.к. контанго остается слишком небольшим, чтобы заставить участников рынка заключать новые финансовые сделки.

Между тем фундаментальные факторы на рынке алюминия в 4 квартале 2010 г. заметно улучшились (баланс спроса и предложения качнулся в сторону дефицита в результате сокращения производства в Китае примерно на 15% из-за введенных ограничений на энергоснабжение), правда, CRU недавно пересмотрела свои оценки и теперь полагает, что в декабре и январе рынок в действительности был сбалансирован. Так, согласно изначальной оценке CRU, мировой дефицит предложения алюминия в 4 квартале 2010 г. составлял 299 тыс. т, а возможное увеличение производства металла в Китае в 1 половине 2011 г. вновь грозит избытком предложения на рынке. Кроме того, последние данные говорят о возможном замедлении спроса в Европе во 2 половине 2011 г., т.к. потребители готовы ждать более низких цен на фоне завершения финансовых сделок и увеличения доступности металла. Как следствие, хотя спотовые премии в Европе остаются очень высокими и даже рекордными, в США и Азии за последние три-четыре месяца они несколько сократились, и ожидается дальнейшее падение спотовых премий на фоне роста запасов LME.

Впрочем, это может создать положительный эффект, поскольку в более долгосрочной перспективе потребители, скорее всего, будут с большей готовностью пополнять запасы, уплачивая более низкую премию, что, в свою очередь, подстегнет общий уровень потребления, полагает аналитик.

Как следствие, в целом перспективы рынка алюминия представляются позитивными, хотя в ближайшее время возможно сохранение волатильности, т.к. рынку необходимо абсорбировать увеличение запасов на LME и сокращение премий в результате сворачивания финансовых сделок. Таким образом, цене алюминия, скорее всего, будет непросто подняться значительно выше отметки 2500 долл./т, пока рынок будет отыгрывать вышеуказанные факторы, считает Виктор Белски.